M＆A（Fusions et acquisitions)

Qu’est-ce que la méthode DCF (Discounted Cash Flow) ?

Les entreprises disposent de divers actifs, notamment de liquidités et de dépôts. Elles construisent également leurs actifs à l’aide de fonds propres/de capitaux d’autrui. La valeur d’une entreprise réside dans les liquidités générées par ses actifs. C’est le cas dans l’industrie du transport aérien. Ainsi, la valeur d’une entreprise individuelle est calculée en additionnant la valeur actuelle des flux de trésorerie futurs générés par ses participations. Voici un schéma des flux de trésorerie.

Ainsi, la valeur d’une entreprise (business) est déterminée en actualisant les flux de trésorerie qu’elle générera à l’avenir par un facteur d’actualisation d’une certaine valeur. En d’autres termes, la base de la valeur d’une entreprise individuelle est déterminée par les actifs qui génèrent les flux de trésorerie (la partie débitrice du bilan). À l’inverse, dans l’exemple du secteur aérien ci-dessus, si les entreprises A et B, qui sont des entreprises presque identiques avec des structures d’actifs similaires, ont des performances commerciales très différentes, la valeur des entreprises A et B fluctuera en raison des différents facteurs d’actualisation utilisés pour actualiser les flux de trésorerie générés par les entreprises.

FCF (flux de trésorerie disponible)

Selon l’approche ci-dessus, si la direction d’une entreprise veut augmenter la valeur de celle-ci, elle doit tout d’abord maximiser le flux de trésorerie, qui est le numérateur de la valeur de l’entreprise. Deuxièmement, le dénominateur qui actualise le flux de trésorerie généré par l’entreprise est le facteur d’actualisation, il est donc important de minimiser ce facteur d’actualisation. Pour minimiser le facteur d’actualisation, il faut optimiser l’équilibre entre le risque patrimonial et le risque financier. En réalité, il existe un lien entre la maximisation du flux de trésorerie et la minimisation du facteur d’actualisation, d’où l’importance de générer un flux de trésorerie stable moyennant un certain risque. C’est pourquoi il est important de générer des flux de trésorerie stables avec un certain niveau de risque.

Calculer la valeur à l’aide de la méthode DCF

Lorsque l’on souhaite connaître la valeur d’une entreprise, on peut la calculer à l’aide de la méthode DCF sur la base de ses états financiers, ce qui est fortement recommandé aux gestionnaires et aux parties prenantes qui envisagent des fusions-acquisitions. En outre, les dirigeants qui souhaitent vendre leur entreprise à l’avenir peuvent calculer et comprendre la valeur de leur entreprise à l’aide de la méthode DCF, ce qui leur permettra d’obtenir un prix de vente plus élevé au moment de la vente future.

Document sur les fusions et acquisitions “Compendium of successful mergers and acquisitions” (Compendium des fusions et acquisitions réussies)