On s’attendait à ce que le dollar ouvre en hausse face au yen à Tokyo la semaine dernière après que le président Trump a déclaré que les smartphones et les produits liés aux semi-conducteurs seraient exemptés des droits de douane réciproques. Cependant, le secrétaire au commerce Ratnick a déclaré que les smartphones et d’autres produits seraient traités dans le cadre des droits de douane nouvellement établis sur les semi-conducteurs, et le dollar/yen a de nouveau testé le niveau de JPY142 en raison du pessimisme quant au caractère inéluctable des droits de douane.
Toutefois, la taxe sur les semi-conducteurs ne sera pas aussi élevée que les droits de douane réciproques. Il devrait s’agir d’un chiffre relativement bas et réaliste. Si tel est le cas, le pessimisme à l’égard des actions américaines pourrait bientôt prendre fin.

Les négociations tarifaires entre les États-Unis et le Japon se sont tenues en présence également du président Trump, le ministre de la Revitalisation économique Akazawa ayant déclaré que les changes n’étaient pas à l’ordre du jour, ce qui a fait bondir l’USD/JPY de plus d’un yen à partir d’environ 141,61 yens. Les taux de change seront discutés par le ministre des Finances Kato et le secrétaire au Trésor Bessent, mais peut-être que les taux de change ne sont pas une priorité cette fois-ci. Cet ajustement est probablement dû au fait que les attentes ont été trop élevées au préalable. Cependant, la récente dépréciation du dollar devrait se poursuivre et nous pensons qu’il y aura une accalmie à court terme, plutôt qu’un plongeon soudain dans le niveau de 130 ¥.

D’autre part, cette série d’événements a remis en question la confiance dans le dollar. La tendance à la vente du dollar devrait se poursuivre. Néanmoins, il n’y a pas d’inquiétude comme la semaine dernière. Si tel est le cas, le marché devrait rester au niveau actuel pendant un certain temps. Nous aimerions prendre la position de vendre prudemment le retour au niveau actuel. Entre-temps, les prix des actions ont évolué d’une manière qui suggère qu’ils sont proches d’un point bas.

Une réunion entre le ministre des Finances Kato et le secrétaire au Trésor Bessent est prévue pour les réunions annuelles du FMI dans le cadre des négociations tarifaires en cours entre le Japon et les États-Unis. Il s’agira probablement du prochain point d’attention. Et le président Trump a clairement exprimé son intention de limoger Powell en déclarant qu’il n’était “pas trop tôt pour limoger Powell”, ce qui serait clairement un argument de vente pour le dollar si cela devenait une réalité. Si les États-Unis deviennent un pays où le gouverneur de la banque centrale est limogé à la demande du président, comme c’est le cas en Turquie, il sera très difficile de trouver un moyen d’arrêter la dépréciation de la monnaie.