Le cours du dollar face au yen s’est établi à 159,55 yens, soit une remontée de plus de 4 yens par rapport au plus bas de 155,23 yens atteint après l’intervention, ce qui montre que l’effet de cette dernière s’estompe progressivement.
Selon le Mainichi Shimbun, la conférence de presse donnée par le gouverneur Ueda à l’issue de la réunion de la Banque du Japon en juillet a été interprétée comme une indication de son intention de relever les taux d’intérêt, et le journal a rapporté que les États-Unis avaient coopéré à cette intervention coordonnée ; toutefois, bien que le cours ait brièvement baissé jusqu’à environ 158,40 yens, cet effet n’a pas duré longtemps.

Le secrétaire au Trésor américain, M. Bessent, s’est exprimé au sujet de cette intervention coordonnée entre le Japon et les États-Unis.
« Le niveau actuel du yen risque d’entraîner d’autres problèmes ou de provoquer une dépréciation monétaire. »
« Des mesures supplémentaires sont nécessaires pour pérenniser l’effet de l’intervention. »
« Je suis convaincu que le gouverneur Ueda de la Banque du Japon prendra les mesures qui s’imposent. »

Il a ainsi reconnu que les marchés monétaires et financiers japonais se trouvaient dans une situation critique, et ses propos laissaient fortement entrevoir une hausse des taux d’intérêt par la Banque du Japon. Le gouvernement Takaichi, qui s’était jusqu’alors montré prudent quant à une hausse précoce des taux, aurait fait savoir à l’avance qu’il soutenait le gouverneur Ueda s’il tenait des propos résolument « hawkish » lors de la conférence de presse de la Banque du Japon prévue le 31.
Le gouvernement japonais soutient également une hausse précoce des taux d’intérêt afin de préserver l’efficacité de l’intervention de change menée conjointement par le Japon et les États-Unis. D’après des informations recueillies auprès de plusieurs responsables gouvernementaux, la Banque du Japon envisagerait de relever ses taux lors de sa réunion de politique monétaire prévue en septembre ou en octobre.
Si le gouvernement, qui constituait jusqu’à présent un obstacle à la hausse des taux, venait à la soutenir, cela signifierait qu’un obstacle à l’appréciation du yen serait levé, ce qui constituerait un facteur favorable à l’appréciation du yen à court terme.

Une hausse des taux par la Banque du Japon en septembre est déjà anticipée. Toutefois, l’ampleur du soutien du gouvernement reste incertaine.
Si une ou deux hausses de taux sont envisageables, toute augmentation au-delà de ce nombre risque de susciter des réserves.
Il conviendra de continuer à suivre de près les relations entre le gouvernement et la Banque du Japon.

Le fait que la situation de l’emploi aux États-Unis soit moins bonne que prévu et que M. Warsh, de la Réserve fédérale américaine, ne se montre pas aussi belliciste que prévu a également été pris en compte.
Le fait que la parité dollar-yen ne baisse pas malgré cela signifie sans doute qu’il faudrait l’apparition de facteurs supplémentaires pour encourager l’achat du yen.

La semaine prochaine, jusqu’à la réunion de Jackson Hole, les fluctuations devraient rester modérées.
Si le cours se rapproche des 160 yens, la hausse du dollar face au yen risque de ralentir en raison des craintes d’une nouvelle intervention, mais il pourrait s’avérer risqué de prendre une position courte sur le dollar face au yen dans l’espoir d’une intervention.
La réouverture du détroit d’Ormuz ne se faisant pas sans heurts, les cours du pétrole brut sont en hausse ; je souhaite donc acheter le dollar face au yen en cas de repli.