Le dollar a atteint 146,28 yens suite à des informations selon lesquelles le Tribunal international du commerce a suspendu les droits de douane imposés par Trump. Toutefois, cette décision ne concerne que les droits de douane imposés en vertu de la loi sur les pouvoirs économiques d’urgence internationaux (IEEPA) et non les droits de douane imposés en vertu d’autres lois.
L’administration a immédiatement fait appel, mais il semble que cela n’aura pas d’impact significatif, car elle imposera probablement des droits de douane en vertu d’autres lois, avec une faible chance de gagner.
Le marché a réagi en pensant que tous les droits de douane de Trump seraient annulés, mais il est probable que seuls certains droits de douane seront annulés, pas tous, et étant donné qu’ils seront refondus en vertu d’autres lois, il est probable qu’il n’y aura pas d’impact significatif.

Juste avant la clôture du marché, vendredi 16 mai, Moody’s a abaissé d’un cran la note attribuée à la dette américaine, la faisant passer de Aaa à Aa1. Moody’s a expliqué la raison de cet abaissement en déclarant : “L’économie et les finances américaines sont solides, mais la détérioration des finances publiques a atteint un point irréparable”.
L’abaissement de la note de Fitch en 2023 a eu moins d’impact et a plutôt été un coup d’épée dans l’eau. L’abaissement de la note de Fitch en 2023 n’a pas eu beaucoup d’impact, mais a fait couler beaucoup d’encre.
Cependant, si les trois agences de notation se rejoignent pour dégrader la note, les États-Unis auront perdu leur note AAA et l’impact se fera probablement sentir à l’avenir. La seule alternative est l’Europe. L’eurodollar serait un coup de pouce.

Les États-Unis ont perdu leur note AAA, ce qui a entraîné une vente de dollars, mais cela s’est accompagné d’un rachat conséquent, et il ne reste pas beaucoup d’impact sur le marché à l’heure actuelle. Toutefois, la détérioration progressive de l’hégémonie américaine se fait maintenant sentir directement. Les pourparlers en vue d’un cessez-le-feu entre la Russie et l’Ukraine ont également été interrompus par la Russie, et la possibilité d’un cessez-le-feu semble sans espoir. Plutôt qu’un affaiblissement du dollar à la suite de l’accord de Mar-a-Lago, nous pourrions assister à une évolution où le dollar s’affaiblit en prévision de l’entrée en stagflation de l’économie américaine en raison de l’échec de la politique tarifaire.

Au Japon, les taux d’intérêt à très long terme ont récemment atteint des sommets, mais la vente aux enchères d’obligations à 40 ans s’est terminée dans les livres. Lorsqu’il a été annoncé que le ministère des finances tiendrait une réunion des négociants principaux le 20 juin et réduirait le montant des obligations à très long terme, les taux d’intérêt ont fortement baissé et le taux de change dollar/yen a franchi la barre des 143 yens en raison de l’impact de la réunion et de la couverture des positions courtes. L’absence de demande d’obligations à très long terme est quelque peu surprenante, mais de nombreux assureurs-vie sont coincés avec d’importants stocks d’obligations à très long terme, qu’ils ont déjà achetés à des prix élevés. En fin de compte, même si des mesures à court terme peuvent remédier à la situation immédiate, la situation fondamentale de l’offre et de la demande ne s’améliorera pas.
La logique de ces mesures n’est pas claire, mais il n’est pas très difficile de contrôler les obligations à très long terme, qui sont émises en petites quantités au départ, et on peut s’attendre à ce que le yen finisse par augmenter en raison de la couverture à court terme de ces rapports.
Le taux d’intérêt américain à très long terme est également passé sous la barre des 5,00 %, à la suite du Japon, mais il dépassera bientôt à nouveau les 5 %. Nous aimerions vendre lorsque le dollar reviendra vers le yen.

Le WSJ (Wall Street Journal) a rapporté que l’administration américaine pourrait appliquer la section 122 du Trade Act et imposer des droits de douane de 15 % pendant 150 jours. Cette semaine est la première semaine du mois et la publication des indicateurs économiques américains se poursuit. Il n’est pas certain que les craintes de récession et de stagflation se concrétisent, et tout indicateur économique indiquant une récession est susceptible de réagir de manière significative.
est susceptible de réagir de manière significative. La poussée de l’eurodollar devrait également être achetée.