Le président Trump a envoyé une lettre imposant des droits de douane réciproques de 25 % au Japon et l’a publiée sur son propre réseau social Truth Social. Le fait que le Japon soit le premier pays visé montre clairement le mécontentement profond envers ce pays.
L’impact des droits de douane de 25 % sur l’économie japonaise est considérable, rendant non rentable l’exportation de produits à faible marge bénéficiaire tels que les voitures. Les entreprises peuvent produire localement, mais cela entraînerait une baisse de la production industrielle au Japon, ce qui ferait baisser le PIB et exercerait une pression à la baisse sur les salaires. En réalité, les constructeurs automobiles japonais n’ont pratiquement pas répercuté les droits de douane sur leurs prix.

Le 2 avril, jour de la « libéralisation », le marché a réagi par une appréciation du yen. Cependant, cela s’est produit dans un contexte de baisse des cours boursiers et d’aversion au risque. Cette fois-ci, les cours boursiers japonais et américains étant relativement stables, la réaction pourrait être, comme le prévoient les manuels, un affaiblissement du yen, reflétant purement et simplement l’amélioration de la balance commerciale entre le Japon et les États-Unis (réduction du déficit américain) et la progression des investissements japonais aux États-Unis.

Si des droits de douane de 25 % sont imposés, le secteur japonais des exportations, fortement dépendant de l’économie américaine, sera fortement touché. Cela pourrait entraîner une baisse d’environ 1 % du PIB, et comme le taux de croissance potentiel se situe au début de la fourchette des 0 %, il existe un risque de croissance négative permanente. Si l’on prévoit un ralentissement de la croissance et une augmentation des dépenses budgétaires, des doutes commencent à surgir quant à la capacité du Japon, dont la dette cumulée dépasse 200 % du PIB, à supporter le poids de sa dette.
Selon les principes économiques classiques, l’imposition de droits de douane entraîne une dépréciation de la monnaie, ce qui augmente le risque d’une hausse du taux de change dollar-yen.

Selon un sondage réalisé ce week-end, la coalition au pouvoir devrait rencontrer des difficultés lors des prochaines élections à la Chambre haute, tandis que les nouvelles forces conservatrices prônant une politique budgétaire expansionniste devraient progresser, ce qui a entraîné une hausse des taux d’intérêt dans le secteur à très long terme. Il est possible que la vente du yen ait commencé en raison des craintes d’une détérioration des finances publiques.
Le marché s’est principalement intéressé aux droits de douane de Trump et à la politique monétaire américaine, mais il semble se lasser quelque peu de ces thèmes et pourrait désormais se concentrer davantage sur les fondamentaux japonais.

D’autre part, le secrétaire au Trésor américain, Steven Mnuchin, a déclaré que « l’euro allait s’apprécier ». Il estime que la politique monétaire américaine va tôt ou tard s’orienter vers une baisse des taux d’intérêt en raison de la stabilisation de l’inflation aux États-Unis, ce qui devrait entraîner une appréciation de l’euro et une dépréciation du dollar.
Si l’on combine ces deux facteurs, on peut s’attendre à une appréciation de l’euro par rapport au yen. Cette semaine, aucun indicateur économique majeur n’est prévu. Le dollar et le yen devraient rester stables.