上周，在美国总统特朗普表示智能手机和半导体相关产品将免除互惠关税后，美元兑日元有望在东京高开。然而，商务部长拉特尼克表示，智能手机和其他产品将按照新制定的半导体关税对待，由于对关税将不可避免的悲观情绪，美元兑日元再次测试 142 日元水平。
然而，半导体关税不会像互惠关税那么高。它应该是一个相当低且现实的数字。如果是这样，对美股的悲观情绪可能很快就会过去。

美日关税谈判举行时，美国总统特朗普也出席了会议，经济振兴大臣赤泽表示外汇问题不在议程上，导致美元/日元从 141.61 日元左右飙升超过 1 日元。加藤财务大臣和贝森特财务大臣将讨论汇率问题，但也许汇率问题不是此次会议的重点。这次调整很可能是因为之前的预期过高。不过，美元近期的贬值趋势很可能会持续下去，我们认为短期内会出现冷清，而不会突然跌至 130 日元的水平。

另一方面，这一系列事件也给人们对美元的信心打上了问号。抛售美元的趋势可能会继续。不过，人们并不像上周那样担忧。如果是这样的话，市场可能会在当前水平徘徊一段时间。我们希望采取谨慎卖出的立场，以回到当前水平。与此同时，股票价格的走势表明它们已接近触底。

加藤财务大臣和贝森特财政大臣将在国际货币基金组织年会上举行会谈，这是日本和美国正在进行的关税谈判的一部分。这可能是下一个焦点。美国总统特朗普已明确表示要解雇鲍威尔，称 “现在解雇鲍威尔还为时不晚”。 如果美国成为一个像土耳其那样按照总统的意愿解雇央行行长的国家，要想找到阻止货币贬值的方法将非常困难。