特朗普总统向日本发送了征收25%相互关税的信函，并将其发布在自己拥有的Truth Social平台上。日本被列为第一个国家，这表明对日本的不满情绪十分强烈。
25%关税对日本经济的影响极为严重，即使出口利润率较低的汽车等产品也难以实现盈利。企业可选择在当地生产，但日本的工业生产将下降，从而压低GDP并给工资带来下行压力。实际上，日本的汽车制造商几乎没有将关税转嫁到价格上。

4月2日“开放日”的市场反应是日元升值。然而，此前的市场环境是基于股价下跌和风险规避的假设。此次日美股价相对稳定，因此可能反映出日美贸易收支改善（美国赤字缩小）及日本对美投资增加，从而出现教科书式的日元贬值反应。

若征收25%关税，高度依赖美国经济的日本出口部门将遭受重大冲击。这可能成为GDP下降约1%的因素，鉴于潜在增长率仅为0%左右，存在持续负增长的风险。若未来出现经济增长放缓和财政支出扩大，日本债务负担能力（债务占GDP比重已超过200%）将面临质疑。
从经济学教科书式的逻辑来看，关税实施后货币将走弱，美元兑日元汇率上涨的风险可能加剧。

本周末的民调显示，即将举行的参议院选举中，执政联盟可能面临困境，而主张扩张性财政政策的保守派新兴势力有望崛起，这导致超长期债券收益率上升。可能已开始出现因财政恶化担忧引发的日元抛售。
市场对特朗普关税和美国货币政策的关注度最高，但对这些主题的兴趣可能已有所减弱，未来可能更多关注日本的基本面。

另一方面，贝森特财政部长表示“欧元将走强”。部长认为，随着美国通胀趋于平静，美国政策利率终将下调，这可能是推动欧元走强、美元走弱的动因。
综合两者，欧元兑日元汇率有望上涨。本周没有主要经济指标公布。美元兑日元及交叉盘汇率均有望保持坚挺。