M＆A（Mergers and Acquisitions)

M&A取引における退職給付の活用：戦略と考慮事項

M&A取引における退職給付引当金のポテンシャルを解き放つ

企業が合併や買収（M&A）に関与する際、退職給付の扱いは慎重に考慮される重要な要素です。退職給付引当金は、年金やその他の退職後給付（OPEBs）を含むものであり、M&A取引の財務結果に大きな影響を与える可能性があります。この記事では、M&A取引における退職給付の管理の複雑さについて掘り下げ、関係者全体の利益を最適化するための戦略を探求します。

退職給付引当金とは、企業の従業員各人の将来の退職金受取見込額を算出して、これを一定の割引率で割り引いて、現在価値に戻したものを引当金として計上したもののことです。企業が確定給付型の退職金制度を採用している場合、退職給付債務に一定の調整をして、退職給付引当金が計上されていきます。このように、退職給付引当金は、企業の従業員が定年退職などをする時のために、企業が毎年一定額を積立てていくこととなります。企業の社員は、６５歳といった、定年になると退職することなりますが、勤務年数が多いと多額の退職金を、企業が支払うことになっていきます。しかし、企業が多額の退職金をすぐに用意するのは、経営リスクに繋がってくるため、企業は将来の社員の退職を見越して、少しずつ引当金を積立てていくことになります。特に、経営が苦しくなっている企業においては、退職給付引当金を、積立てる余裕がなくなっているところも出てきます。そうした企業では、社員の退職給付金が支払えずに、やむを得ず、他社にＭ＆Ａをされたり、会社売却を実行しなければいけなくなっている場合もありますので、注意が必要になってきます。

M&Aにおける退職給付引当金の理解

M&Aにおける退職給付引当金とは、買収企業が対象企業の従業員の現行または将来の退職義務を対処するために行う手当のことを指します。これらの義務には、年金、医療給付、生命保険、その他の退職後給付が含まれます。デューデリジェンスプロセス中、買収者は対象企業の退職計画の財務状況、資金調達レベル、負債、および潜在的なリスクを評価することが重要です。これらの給付の範囲と性質を理解することで、買収者はM&A取引におけるその取り扱いに関する情報に基づいた判断を下すことができます。

M&Aにおける退職給付引当金の最大化戦略

M&A取引における退職給付引当金を最大化するために、買収者は、ディールや関係者の具体的な状況に合わせたさまざまな戦略を採用することができます。一つのアプローチは、対象企業と有利な条件を交渉することです。具体的には、未資金化された年金負債に対する補償の取得や、年金義務の買収者の計画への移転の交渉などです。さらに、買収者は取引を通じて従業員の全体的な退職給付パッケージを向上させるために、取引の一環として改善された給付やインセンティブを提供することができます。法律や財務のアドバイザーと協力することで、買収者は退職給付に関連する潜在的なリスクや機会を特定し、負債を緩和し、結果を最適化する戦略を開発することができます。

Ｍ＆Ａのときにチェックされるポイントが退職給付引当金

伝統のある大企業の多くでは、長く勤務する社員が多いため、退職給付引当金の企業負担が重くなっている傾向が出てきています。アメリカの伝統のある大きな自動車会社では、リーマンショックの後の自動車需要の大幅な減少によって、会社経営の運転資金が乏しくなっていきました。そのような環境でも、退職給付引当金の捻出や、退職者の年金の支払いは続けなければならないため、ますます経営が苦しくなっていった過去があります。その大きな自動車会社は、最終的には経営に行きづまって、一時国へ会社売却を行う国有化の方策が取られています。そうした企業の例もありますので、Ｍ＆Ａを実施する際には、相手企業の退職給付引当金の状況をしっかりと確認しておくことが重要となってきています。

退職給付の扱いは、M&A取引において買収企業や対象企業の財務結果や従業員の福祉に影響を与える重要な要素です。退職給付引当金の複雑さを理解し、戦略的アプローチを実施することで、買収者はM&A取引の全体的な成功を促進するためにこれらの手当を最適化することができます。徹底したデューデリジェンス、戦略的交渉、専門家との協力は、M&A取引における退職給付引当金を最大化するための重要な要素です。