M＆A（Mergers and Acquisitions)

クレイトン法がM&A取引に与える影響を理解する

1. クレイトン法概要: 反競争的な慣行を防止するためのM&A活動の規制
2. 主要な規定: クレイトン法に基づく反トラスト対策の検討
3. ケーススタディ: クレイトン法のM&A取引への適用例を示す

クレイトン法概要: 反競争的な慣行を防止するためのM&A活動の規制

– 1914年に成立したクレイトン法は、アメリカ合衆国における反トラスト法の重要な法律であり、独占的で反競争的な行動を規制することを目的としています。
– Sherman Antitrust Actと相補的に、価格差別、排他的取引、重複取締役など、市場競争に潜在的に害を及ぼす特定の慣行を対象としています。
– クレイトン法は、競争を害するおそれのある合併や買収を禁止し、公正な競争を確保し、消費者の利益を保護するための規制監督を提供しています。

主要な規定: クレイトン法に基づく反トラスト対策の検討

– 反トラスト法執行:
– クレイトン法は、連邦取引委員会（FTC）および司法省（DOJ）に反トラスト法の執行を委任し、合併、買収、その他のビジネス慣行に関連する潜在的な違反を調査します。
– 当局は提案された合併や買収を検討し、それらが競争、市場集中度、および消費者の福祉に与える影響を評価し、競争や消費者の利益に損害を与える取引を阻止するために介入します。

– 価格差別:
– クレイトン法の主要な規定の1つは、価格差別の禁止です。これは、同じ製品やサービスに対して異なる価格を異なる顧客に課すことを禁止しています。
– この措置は、市場での公正な価格設定慣行を防ぎ、小規模競合他社に対する損害を防ぎ、市場での公正な競争を確保します。

– 重複取締役:
– クレイトン法はまた、重複取締役を扱っており、個人が競合他社の取締役や役員を務めることを規制しています。
– 競合他社の取締役会での個人の役割が競争を実質的に減少させる可能性がある場合、この法律はそのような役割を禁止します。

ケーススタディ: クレイトン法のM&A取引への適用例を示す

– 米国対AT&T:
– 1984年に、司法省はAT&Tに対して反トラスト訴訟を提起し、クレイトン法の違反を主張し、電気通信業界の独占を分割しようとしました。
– この画期的な事件は、AT&Tの地域ベル運営会社の分割をもたらし、電気通信セクターにおける競争とイノベーションが促進されました。

– FTC対ステープルズ:
– 2015年に、FTCはステープルズとオフィスデポの提案された合併を挑発し、オフィス用品市場での競争の実質的な減少を懸念しました。
– クレイトン法に基づいて合併を阻止するためのFTCの努力は、法的な争いにつながり、最終的に合併契約の終了に至りました。

– アンセム社対Cigna社:
– 2017年、健康保険の巨大企業であるアンセム社とCigna社の提案された合併は、DOJやいくつかの州の検察官の調査の対象となりました。
– この法的な闘いは、健康保険業界で競争を害する可能性のある合併を審査するクレイトン法の適用を示し、最終的に合併契約の終了につながりました。

クレイトン法は、反トラスト法の執行を通じてM&A取引を規制し、反競争的な慣行を防止し、消費者の利益を保護する重要な役割を果たしています。その主要な規定、執行手段、および高プロファイルなケースでの適用は、公正な競争と市場の健全性を確保するためのその重要性を示しています。クレイトン法の影響を理解することは、M&A取引に関与する企業にとって不可欠であり、反トラスト法に準拠することが、規制当局の審査を乗り越え、法的な挑戦を回避するために重要であることを認識することが重要です。