A finales de 2023, el dólar se debilitó constantemente durante el periodo postnavideño y, aunque la bajada de tipos de la Reserva Federal aún está lejos, el mercado se está plegando a ella. Se espera que esta sea la tendencia principal este año.

Sin embargo, debido al terremoto de la península de Noto, en Japón, el día de Año Nuevo, los mercados financieros han abierto con un mercado de risk-off a partir del día siguiente de Japón. La subida del dólar frente al yen ha sido particularmente impresionante, pasando de los 140 yenes en las primeras horas de la mañana del 2 de enero a los 145 yenes al final del día. El nivel ha subido más de un yen cada día. A lo largo de la semana, las compras de riesgo del dólar llevaron a una liquidación de la venta del dólar/yen, y el sólido informe de empleo y la declaración de subida de tipos del gobernador de la Reserva Federal hicieron de esta semana una semana de fortaleza del dólar.

Las acciones subieron y el dólar bajó porque los tipos de interés estadounidenses cayeron. Si los tipos de interés estadounidenses se mantuvieran altos, anulando la actual bajada de tipos de marzo, el dólar subiría y las acciones estadounidenses podrían caer aún más.

Sin embargo, las actas del Comité Federal de Mercado Abierto no fueron tan agresivas como se temía. Aunque halconas a primera vista, afirman que el FOMC analizó intensamente los riesgos de que el mantenimiento de unos tipos de interés elevados provocara una desaceleración económica. Esta parte del informe es probablemente esencial.

En cuanto a la fortaleza del dólar, el apoyo subyacente provino del aumento de los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense, que según las actas del FOMC se mantendrían altos durante más tiempo. La perspectiva de recortes de los tipos de interés a partir de finales de año no tuvo el mismo impacto dovish que en la reunión del FOMC. También se observó un ajuste de la tendencia a la debilidad del dólar en la segunda mitad del año pasado antes de la publicación hoy de los datos de empleo en EE.UU..

En cuanto a la depreciación del yen, las poco claras declaraciones del gobernador del Banco de Japón, Ueda, han frenado las expectativas del mercado de una pronta retirada de los tipos de interés negativos. El terremoto de la península de Noto de 2024, ocurrido el 1 de enero, también ha debilitado la opinión del mercado sobre una pronta supresión de los tipos de interés negativos. El yen también está mostrando signos de depreciación, ya que el cruce de divisas está subiendo junto con el dólar estadounidense y el yen.

Sin embargo, todo parece indicar que los tipos de interés volverán a bajar y el dólar regresará a su fase de debilidad bursátil. Aunque se produzca un ligero retroceso, la estrategia básica debería ser vender el dólar, y se recomienda comprar bonos del Tesoro estadounidense, comprar acciones estadounidenses, vender USD/JPY, comprar Aussie/USD y comprar XAU (oro)/USD. Los inversores extranjeros comenzarán a trabajar mañana, por lo que pueden establecerse y moverse rápidamente. Si se mueve en la dirección indicada, síganla con honestidad, y si se revierte una vez hecha la liquidación, pueden entrar cuando comience a moverse de nuevo.

La tendencia del mercado la semana pasada fue que este “una vez que la liquidación está en” llegó a pasar. Básicamente, estamos viendo que el dólar se debilita en la misma dirección que la semana pasada, y esta semana hay dos publicaciones consecutivas del índice de precios el jueves y el viernes, así que dependiendo de los resultados, ¿el dólar subirá un escalón más o bajará un escalón más? ¿Sigue debilitándose el dólar? Los resultados determinarán la dirección del dólar.

Por el lado del riesgo, en lo que respecta al yen, se ha puesto de manifiesto el riesgo de un retraso en la normalización de la política del Banco de Japón debido al terremoto de la península de Noto de 2024. De ser así, el mercado podría atacar de nuevo comprando los cruces del yen.