El informe sobre el empleo en EE.UU. publicado el pasado viernes fue un acontecimiento más seguido de lo habitual.

Esto se debía a que había indicios de suavización en los indicadores económicos, y se pensaba que si el JOLTS mostraba que el crecimiento del empleo se estaba deteniendo, el mercado se inclinaría por recortar los tipos antes de tiempo de un plumazo. Sin embargo, las buenas cifras dieron la vuelta a la inclinación bajista del mercado y provocaron un importante repunte del dólar durante el fin de semana.

Para empezar, el peso mexicano se vendió tras la victoria de la Sra. Sheinbaum en las elecciones presidenciales mexicanas, un risk-off que indicaba el escrutinio por parte de la comunidad internacional de anomalías como la muerte de un candidato electoral tras otro, y la perspectiva de una victoria aplastante en las elecciones generales indias. Cuando el Primer Ministro Modi levantó la tapa, se informó de que tenía dificultades, y la bolsa india, cogida por sorpresa, sufrió una fuerte caída de más del 8%.

Estos factores provocaron ventas con recogida de beneficios en muchos cruces del yen, con el dólar cayendo 1,8 yenes desde su máximo de alrededor de 154,70 yenes, el euro cayendo 2,6 yenes desde su máximo de alrededor de 168,10 yenes, y el dólar australiano cayendo 2 yenes desde su máximo de alrededor de 102,62 yenes, lo que repercutió en la caída de las divisas del dólar recto. El dólar también se vio afectado por el resultado de las elecciones indias.

Sin embargo, la relación entre el resultado de las elecciones indias y el yen llega hasta ahí. Simplemente se ha vuelto a comprar en un juego de asociación. Por lo tanto, en algún momento, las fuerzas de reversión entrarán en acción y el mercado, una vez enfriado, reanudará la venta del yen, llevando al par USD/JPY de nuevo al nivel de 156.

Esta semana, el Banco de Japón podría endurecer su política monetaria. Sin embargo, el gobernador Ueda declaró ante la Comisión de Finanzas y Asuntos Monetarios de la Cámara de Consejeros que «la previsión real de inflación está a cierta distancia de alcanzar el 2%», mientras que Nakamura, un conocido palomo, afirmó que «basándonos en los datos actuales, es apropiado mantener la política actual por el momento», lo que amortigua las expectativas de cambio de política en la reunión de política del BoJ. El tipo de interés a 10 años del Banco de Japón está dividido en el 1%. El tipo de interés a 10 años de Japón cayó por debajo del 1% hasta situarse en torno al 0,96%, y el yen se fortaleció frente al dólar hasta situarse en torno a los ¥155,35 por la mañana, antes de volver a comprar hasta los ¥156,38 a la entrada del mercado europeo.

En otras palabras, la batalla entre la expansión y la contracción del crédito la ganó el risk-on, ya que el crédito se estiró en muchas partes del mundo. El Ministerio de Finanzas de Japón se ha visto obligado a seguir interviniendo para mantener el nivel del tipo de cambio, y la Oficina del Primer Ministro del Gobierno ejercerá presión política sobre el BoJ en forma de informes y reuniones.