Los comentarios del vicegobernador del Banco de Japón, Uchida, en su discurso de alto nivel han sido interpretados por el mercado como más moderados de lo esperado. El par USD/JPY superó el nivel de 149 yenes.

El punto clave de las declaraciones del Vicegobernador Uchida fue que rechazó las expectativas de algunos inversores extranjeros de una serie de subidas de los tipos de interés. Con esta declaración, se ha borrado el camino de la normalización monetaria y de una recompra de yenes. Al afirmar claramente que las condiciones extremadamente acomodaticias continuarán incluso si se levantan los tipos de interés negativos, incluso si éstos se levantan en marzo o abril, se espera que los tipos de interés se mantengan en torno al 0-0,25% durante un periodo de tiempo bastante largo. La declaración del vicegobernador Uchida levantó al Le-Yen, pero desde entonces el par ha seguido rondando niveles más altos, con compras en torno a los ¥149,20-25 y ventas en torno a los ¥149,50.

El Tesoro probablemente esté desconcertado por el resultado, aunque el vicegobernador Uchida se equivocó al asumir por su cuenta una imagen de halcón por sus comentarios de julio del año pasado que provocaron un fortalecimiento del yen. De ser así, aunque los tipos de interés estadounidenses bajen ligeramente, el yen seguirá debilitándose, ya que el diferencial de tipos de interés seguirá siendo grande. 150 yenes es un punto de resistencia muy importante y, sin duda, hay importantes órdenes de venta que se dirigen hacia él. Sin embargo, el hecho de que siga “sin caer” sugiere que los compradores están apoyando el precio más bajo. Nos gustaría prever una prueba de ¥150 en esta tendencia.

En Japón, es posible que el Banco de Japón decida revisar su política en marzo, pero el descenso de los salarios reales lo está lastrando. No obstante, no cabe duda de que los tipos de interés están subiendo.

En EE.UU., el nivel del dólar podría revisarse al alza, ya que el presidente Powell se mostró cauto a la hora de recortar los tipos de interés durante una aparición en el programa 60 Minutes de la CBS y se habla de que el tipo de interés neutral estadounidense podría estar subiendo.

Es posible que Estados Unidos mantenga los tipos de interés durante un tiempo, mientras que Europa podría recortarlos antes. En general, ¿se está fortaleciendo el dólar?