Las acciones estadounidenses, las divisas virtuales y el oro, que han liderado el mercado hasta ahora, empiezan a desplomarse. En el mercado de Tokio, las secuelas del desplome del Nikkei 225, el Nikkei 225 se desplomó la semana pasada.
Ha sido habitual que el yen se fortaleciera como factor de aversión al riesgo cuando el Nikkei 225 se desploma, pero el yen básicamente ha seguido debilitándose, aunque el jueves hubo un giro hacia un yen más fuerte. La fuerza risk-off del yen ha desaparecido.
Los bonos del gobierno japonés también han perdido valor y los tipos de interés están subiendo, así que en este caso, el yen está triplemente débil. Se podría argumentar que los activos están huyendo de Japón. Este no es un buen movimiento.

Sin embargo, ¿por qué ampliar el gasto fiscal cuando el país está sufriendo la inflación, y por qué aplicar políticas que debilitarán aún más el yen?
¿Está intentando el primer ministro Takaichi crear una versión japonesa del truss shock?

En respuesta a la continua depreciación del yen y a la venta de bonos del Estado, el ministro de Finanzas Katayama declaró: “Tomaremos las medidas apropiadas que sean necesarias para hacer frente a la excesiva volatilidad y a los movimientos desordenados en el mercado de divisas, a la luz de la Declaración Conjunta de Ministros de Finanzas de Japón y EE.UU. emitida el pasado mes de septiembre”.
El gobierno japonés dio un paso más, diciendo: “Las respuestas apropiadas (ya que el documento de los ministros de Finanzas de EE.UU. y Japón incluye firmemente la intervención) incluyen la intervención monetaria.”
Aunque la reacción inicial fue débil, la referencia sorprendentemente temprana a la intervención puso en alerta al mercado y el yen se recompró hasta situarse en torno a los 156,56 yenes al entrar en los mercados europeos.

Sin embargo, no está claro si la declaración de Katayama fue realmente un acuerdo de EE.UU. para intervenir en el mercado de divisas.
Aunque en el documento se diga que sí: “La intervención debe reservarse para aquellas que aborden la volatilidad excesiva o los movimientos desordenados de los tipos de cambio, en el supuesto de que se considere igualmente apropiada como respuesta a la volatilidad excesiva o a la depreciación o apreciación desordenadas”.
¿Son los movimientos lo suficientemente desordenados como para ser alarmantes?

Es probable que el yen se venda de nuevo tras un pequeño ajuste.