El dólar subió a 146,28 yenes tras conocerse que el Tribunal de Comercio Internacional ha anulado los aranceles de Trump. Sin embargo, la sentencia solo prohíbe los aranceles impuestos en virtud de la Ley de Poderes Económicos de Emergencia Internacional (IEEPA), y no afecta a los aranceles impuestos en virtud de otras leyes.
La administración apeló inmediatamente, pero parece probable que esto no tenga un impacto significativo, ya que probablemente impondrá aranceles bajo otras leyes, con una pequeña posibilidad de ganar.
La reacción del mercado fue como si desde el punto de vista de que todos los aranceles de Trump serían anulados, pero es probable que sólo algunos de los aranceles sean anulados, no todos, y dado que serán refundidos bajo otras leyes, es probable que no haya un impacto significativo.

Justo antes del cierre del mercado, el viernes 16 de mayo, Moody’s rebajó un escalón la calificación de la deuda estadounidense, de Aaa a Aa1. Moody’s explicó el motivo de la rebaja diciendo: “La economía y las finanzas de EE.UU. son fuertes, pero el deterioro fiscal ha llegado a un punto irreparable”.
La rebaja de Fitch de 2023 tuvo menos repercusión y fue más bien un aguafiestas. La rebaja de Fitch en 2023 no tuvo mucho impacto, pero fue un tema candente.
Sin embargo, si las tres agencias de calificación se unen con una rebaja, Estados Unidos habrá perdido su calificación AAA y es probable que el impacto se deje sentir en el futuro. La única alternativa es Europa. El eurodólar sería un empujón.

EE.UU. perdió su calificación AAA, lo que provocó una venta masiva del dólar, pero fue acompañada de la consiguiente recompra, y de momento no queda mucho impacto en el mercado. Sin embargo, el deterioro gradual de la hegemonía estadounidense se está dejando sentir en primera persona. Las conversaciones para un alto el fuego entre Rusia y Ucrania también se han visto frenadas por Rusia, y la posibilidad de un alto el fuego parece desesperada. Más que a un debilitamiento del dólar por el “Acuerdo de Mar-a-Lago”, podríamos estar asistiendo a una evolución en la que el dólar se debilita en previsión de la entrada en estanflación de la economía estadounidense debido al fracaso de la política arancelaria.

En Japón, los tipos de interés a superlargo plazo habían alcanzado recientemente máximos históricos, pero la subasta de bonos a 40 años terminó en los libros. Cuando se informó de que el Ministerio de Finanzas celebraría una reunión de intermediarios primarios el 20 de junio y reduciría la cantidad de bonos a muy largo plazo, los tipos de interés cayeron bruscamente y el tipo de cambio dólar/yen superó los 143 yenes como consecuencia del impacto de la reunión y se procedió a la cobertura de posiciones cortas. La falta de demanda de bonos a muy largo plazo es un poco sorprendente, pero muchas aseguradoras de vida están atascadas con grandes tenencias de bonos a muy largo plazo, que ya han comprado a precios elevados. Al final, aunque las medidas a corto plazo puedan superar la situación inmediata, la situación fundamental de oferta y demanda no mejorará.
La lógica detrás de esto no está clara, pero no es tan difícil controlar los bonos a muy largo plazo, que para empezar se emiten en pequeñas cantidades, y es de esperar que el yen acabe subiendo debido a las coberturas en corto de estos informes.
El tipo de interés a muy largo plazo de EE.UU. también ha caído por debajo del 5,00% siguiendo los pasos de Japón, pero pronto volverá a superar el 5%. Nos gustaría vender cuando el dólar vuelva a superar al yen.

El WSJ (Wall Street Journal) informó de que la administración estadounidense podría aplicar la Sección 122 de la Ley de Comercio e imponer un arancel del 15% durante 150 días. Esta semana es la primera del mes y continúa la publicación de indicadores económicos estadounidenses. Hay incertidumbre sobre si los temores de recesión y estanflación se harán realidad, y cualquier indicador económico que indique una recesión es
probable una reacción significativa. También debería comprarse el eurodólar.