A pesar de que los países del G7 decidieron liberar sus reservas estratégicas de petróleo, el precio del crudo ha subido. Esto se debe a que la reducción del suministro de crudo provocada por el bloqueo del estrecho es mucho mayor, y la liberación de las reservas ha acabado por poner de manifiesto de forma aún más cruda la magnitud del problema. El presidente Trump ha declarado que está planteando esta guerra en intervalos de cuatro semanas, y en otras ocasiones ha afirmado que el fin está cerca; sus declaraciones, que cambian de un extremo al otro casi a diario, están provocando una gran inestabilidad en los mercados.

Hace apenas unos días, también hubo declaraciones que sugerían una prolongación del conflicto. En realidad, es probable que no existiera una estrategia y que simplemente Israel se haya aprovechado de la situación. El motivo fue el aumento del precio de la gasolina en Estados Unidos. Si la situación continúa así, perderán las elecciones de mitad de mandato. El mercado, al considerar probable que las fuerzas estadounidenses se retiren, reaccionó con un apetito por el riesgo. En ese contexto, el par euro-dólar rompió a la baja el soporte psicológicamente importante de 1,1500.

Desde principios de año se ha intensificado la búsqueda de alternativas a la inversión en dólares, lo que llevó a que el par superara temporalmente los 1,20 y alcanzara los 1,2080.
Justo cuando parecía que 2026 iba a ser un año de debilidad del dólar, comenzaron los ataques contra Irán y la subida de los precios de las materias primas se interpretó como favorable para la economía estadounidense y desfavorable para Europa, por lo que el dólar se recuperó y llegó a romper el nivel de 1,1500. En cuanto a la evolución a partir de aquí, solo Irán puede decidir cuánto tiempo más durará el bloqueo del estrecho de Ormuz, que es el centro de atención, mientras que Estados Unidos e Israel han perdido por completo el control.
Se pensaba que el poderío militar estadounidense podría proteger a los países del Golfo, pero tanto las instalaciones petroleras como las de potabilización de agua están siendo fácilmente destruidas. Los petroleros del golfo también están siendo atacados sin dificultad. La iniciativa de la guerra ha pasado a manos de Irán, y cuanto más se prolongue el bloqueo, más se dispararán los precios del crudo. Si eso ocurre, Estados Unidos, como mayor productor de crudo, se encontrará en una posición relativamente ventajosa, lo que le obligará a revertir la diversificación de inversiones llevada a cabo hasta ahora.

Aunque la subida de los precios de las materias primas ha sido provocada por el fracaso de la política estadounidense, quien se beneficiará de ello será Estados Unidos, mientras que Europa y Japón se verán abocados a una situación difícil. Dado que los precios de las materias primas serán más altos que antes de la guerra, parece probable que, por descarte, se prefiera el dólar australiano. El precio de 150 dólares por barril se ha convertido en una posibilidad realista. A menos que el Banco de Japón cambie drásticamente su política, parece que la depreciación del yen continuará.

Los activos de riesgo se recuperarán. No parece que la situación vaya a resolverse fácilmente, por lo que conviene explorar el margen de subida del dólar frente al euro y al yen. ¿Sería conveniente comprar en las caídas del par dólar-yen y de los cruces del yen? A medio y largo plazo, el mercado se basará en la premisa del fin de la guerra. No obstante, la situación puede cambiar en un abrir y cerrar de ojos dependiendo de cómo evolucione la guerra. También conviene prestar atención a los movimientos del ayatolá Jamenei, quien acaba de asumir el cargo de líder supremo de Irán.