Les indices PMI de différents pays ont été publiés la semaine dernière.
La France n’a pas été bonne, l’Allemagne s’est bien comportée et l’Europe dans son ensemble a fait mieux que prévu. Les chiffres de l’industrie manufacturière ont été médiocres, mais l’expansion fiscale a-t-elle un effet sur l’économie ?
L’indice PMI du Royaume-Uni n’était pas très bon. Les préoccupations budgétaires s’accentuent et il semble probable qu’une nouvelle hausse des taux d’intérêt à très long terme, fondée sur la fiscalité, se produise à un moment ou à un autre.
Dans ce cas, l’euro-livre aura un fort potentiel de hausse.

L’indice PMI américain était largement conforme aux attentes du marché. L’attention s’est déplacée vers l’emploi, le rapport sur l’emploi américain du 3 mars prochain étant d’une importance capitale.
L’euro a été la cible d’investisseurs désireux d’éviter l’unipolarité américaine, mais le changement de position de Trump pourrait marquer un tournant dans la situation en Ukraine, ce qui serait négatif pour l’euro à court terme.
Les chiffres de l’IFO se sont également dégradés, mais les exportateurs allemands ne peuvent pas être optimistes quant à leurs performances compte tenu de l’impact des tarifs douaniers de Trump.
Le dollar a progressé face au yen en l’absence de nouvelles particulières. Dans de nombreux cas, les mouvements en l’absence de matériel sont plus authentiques et ont dépassé la fourchette.

Les taux d’intérêt américains à long terme augmentent lentement, le FOMC entrant dans une phase de réduction des taux, mais le président Powell n’est pas clairement dovish, ce qui a irrité le secrétaire au Trésor Bessent.
La fermeture du gouvernement approche, mais la situation financière des États-Unis n’est pas optimiste. La hausse des taux d’intérêt américains à long terme semble profondément ancrée dans la perspective de l’offre et de la demande. Hausse des taux d’intérêt ne signifie plus hausse du dollar.

Le dollar américain a augmenté unilatéralement en raison de la vigueur du PIB américain, mais l’impact de la demande urgente avant les droits de douane est également important, et l’économie américaine ne sera pas nécessairement forte au second semestre de cette année, de sorte qu’il semble difficile pour le dollar d’augmenter avec des armes à feu.
Il semble donc difficile que le dollar monte en flèche. Nous devrions tabler sur une hausse lente du dollar par rapport au yen. L’euro-dollar devrait retrouver le niveau de 1,17.

L’or se maintient à son plus haut niveau, au-dessus de son précédent sommet de 3760 dollars. Les pays du Sud achètent de l’or comme alternative à l’achat de dollars en tant que réserves de devises étrangères.
Essentiellement, ils veulent vendre des dollars pour acheter des euros et des yens comme antithèse aux politiques de Trump, mais les devises sont également utilisées pour le commerce, il y a donc des limites à la baisse du dollar et à la hausse des devises relatives, mais les matières premières n’ont pas de limites. Une position longue sur l’or est probablement la bonne réponse dans la situation mondiale actuelle.

Si l’or augmente, l’eurodollar continuera d’augmenter. Le dollar finira par baisser.