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揭开并购中 “挤出 “的秘密： 战略、实例和影响

– 并购中的挤出： 大股东的战略策略
– 挤出背后的法律机制和策略
– 近期并购交易中的挤出案例

并购中的挤出： 大股东的战略手段

挤出（Squeeze-out）是一个充满阴谋和策略的术语，是大股东在错综复杂的并购（M&A）过程中使用的一种有力工具。它是一种法律机制，允许大股东迫使小股东出售股份，从而巩固控制权并精简业务。

挤出背后的法律机制和策略

挤出效应的核心是根据不同的司法管辖区，通过不同的法律机制运作。例如，在美国，大股东可以通过合并或要约收购实施挤出，通常需要达到一定的持股比例门槛，一般为 90% 或更高。在欧洲，各国的规定也不尽相同，有些国家允许通过法定程序或法院批准的程序进行挤出。

执行挤出交易的策略与交易本身一样多种多样。从投标要约的战略时机到股票回购等金融工具的杠杆作用，大股东要想实现其目标，需要驾驭复杂的局面。法律团队发挥着举足轻重的作用，他们既要确保遵守监管框架，又要最大限度地提高挤出战略的有效性。

近期并购交易中的挤出案例

从近期的并购交易中可以窥见挤出战略在现实世界中的应用。一个值得注意的例子是拜耳在 2018 年对孟山都的收购。面对怀疑交易潜在协同效应的小股东的抵制，拜耳采用了要约收购与合并相结合的方式实施挤出，最终确保了对孟山都业务的完全控制。

另一个引人注目的案例是 2019 年百时美施贵宝（BMS）对 Celgene 的收购。面对监管障碍和股东的怀疑，BMS 战略性地利用要约收购和股东大会相结合的方式，促进了小股东的挤出，为完成这一变革性交易铺平了道路。

并购中的 “挤出 “不仅是一种法律手段，更是大股东巩固控制权、推动价值创造的战略工具。通过法律机制、战术手段和真实案例的融合，挤出效应的复杂性得以揭示，让我们深入了解它在塑造并购格局中的作用。