La fine del 2023 ha visto il dollaro indebolirsi costantemente durante il periodo post-natalizio e, sebbene il taglio dei tassi da parte della Fed sia ancora lontano, il mercato si sta adeguando. Questa dovrebbe essere la tendenza principale di quest’anno.

Tuttavia, a causa del terremoto che ha colpito la penisola di Noto in Giappone il giorno di Capodanno, i mercati finanziari hanno aperto con un risk-off a partire dal giorno successivo dal Giappone. Il rialzo del dollaro rispetto allo yen è stato particolarmente impressionante, passando dai 140 yen delle prime ore del mattino del 2 gennaio ai 145 yen della giornata. Il livello è aumentato costantemente di oltre uno yen al giorno. Per tutta la settimana, l’acquisto di dollaro a rischio ha portato a un regolamento delle vendite di dollaro/yen, e il forte rapporto sull’occupazione e la dichiarazione di rialzo dei tassi da parte del governatore della Fed hanno reso questa settimana una settimana di forza del dollaro.

Le azioni sono salite e il dollaro è sceso perché i tassi d’interesse statunitensi sono diminuiti. Se i tassi di interesse statunitensi dovessero rimanere elevati, annullando l’attuale taglio dei tassi di marzo, il dollaro salirebbe e le azioni statunitensi potrebbero scendere ulteriormente.

Tuttavia, i verbali del FOMC pubblicati non sono stati così falsi come si temeva. Anche se a prima vista è da falco, si legge che il FOMC ha analizzato a fondo i rischi che il mantenimento di tassi di interesse elevati possa portare a un rallentamento dell’economia. Questa parte del rapporto è probabilmente essenziale.

Per quanto riguarda la forza del dollaro, il sostegno di fondo è arrivato dall’aumento dei rendimenti dei Treasury statunitensi, che i verbali del FOMC hanno indicato come destinati a rimanere elevati per un periodo di tempo più lungo. La prospettiva di tagli dei tassi di interesse a partire dalla fine dell’anno non ha avuto lo stesso impatto di shock dovish della riunione del FOMC. In vista della pubblicazione odierna dei dati sull’occupazione negli Stati Uniti, si è notato anche un aggiustamento della tendenza alla debolezza del dollaro nella seconda metà dell’anno scorso.

Per quanto riguarda il deprezzamento dello yen, le dichiarazioni poco chiare del governatore della BOJ Ueda hanno smorzato le aspettative del mercato per una rapida abolizione dei tassi di interesse negativi. Anche il terremoto della penisola di Noto del 2024, avvenuto il 1° gennaio, ha indebolito la visione del mercato di una rapida abolizione dei tassi di interesse negativi. Anche lo yen sta mostrando segni di deprezzamento, in quanto il cross valutario sta salendo insieme al dollaro USA e allo yen.

Tuttavia, sembra che alla fine i tassi di interesse scenderanno di nuovo e il dollaro tornerà alla fase di debolezza del mercato azionario. Anche in caso di leggera inversione di tendenza, la strategia di base dovrebbe essere quella di vendere il dollaro e si consiglia di acquistare Treasury USA, azioni USA, vendere USD/JPY, acquistare Aussie/USD e XAU (oro)/USD. Gli investitori d’oltreoceano cominceranno a lavorare domani, quindi potrebbero organizzarsi e muoversi rapidamente. Se il mercato si muove nella direzione prevista, seguitelo onestamente, e se inverte la rotta dopo la liquidazione, potete entrare quando ricomincia a muoversi.

La tendenza del mercato della scorsa settimana è stata che questo “una volta che l’accordo è stato raggiunto” si è avverato. In sostanza, stiamo osservando l’indebolimento del dollaro nella stessa direzione della scorsa settimana, e questa settimana ci sono due rilasci consecutivi dell’indice dei prezzi giovedì e venerdì, quindi, a seconda dei risultati, il dollaro salirà di un’altra tacca o scenderà di un’altra tacca? Il dollaro si sta ancora indebolendo? I risultati determineranno la direzione del dollaro.

Sul fronte dei rischi, per quanto riguarda lo yen, è emerso il rischio di un ritardo nella normalizzazione della politica della BOJ a causa del terremoto della penisola di Noto del 2024. In tal caso, il mercato potrebbe attaccare nuovamente acquistando i cross con lo yen.