Il presidente Trump ha inviato una lettera in cui impone dazi reciproci del 25% al Giappone e l’ha pubblicata sul suo Truth Social. Il fatto che il Giappone sia stato il primo Paese citato dimostra la forte insoddisfazione nei suoi confronti.
L’impatto dei dazi del 25% sull’economia giapponese è enorme, rendendo non redditizia l’esportazione di prodotti a basso margine di profitto come le automobili. Le aziende potrebbero produrre localmente, ma ciò comporterebbe un calo della produzione industriale in Giappone, con una conseguente riduzione del PIL e una pressione al ribasso sui salari. In realtà, le case automobilistiche giapponesi non hanno quasi trasferito i dazi sui prezzi.

Il 2 aprile, giorno dell’apertura dei mercati, il yen si è apprezzato. Tuttavia, si partiva dal presupposto di un calo dei prezzi delle azioni e di un clima di avversione al rischio. Questa volta, dato che i prezzi delle azioni giapponesi e statunitensi sono relativamente stabili, potrebbe verificarsi una reazione di indebolimento dello yen, come da manuale, che riflette il miglioramento della bilancia commerciale tra Giappone e Stati Uniti (riduzione del deficit statunitense) e l’aumento degli investimenti dal Giappone agli Stati Uniti.

L’imposizione di un dazio del 25% avrà un forte impatto sul settore delle esportazioni giapponese, che dipende in larga misura dall’economia statunitense. Probabilmente ciò costituirà un fattore di pressione al ribasso del PIL dell’1% circa e, dato che il tasso di crescita potenziale è intorno allo 0%, vi è il rischio di una crescita negativa costante. Se in futuro si verificherà un rallentamento della crescita e un aumento della spesa pubblica, inizieranno a sorgere dubbi sulla capacità del Giappone di sostenere il debito, che supera il 200% del PIL.
Come da manuale di economia, l’imposizione di dazi doganali comporterà un indebolimento della valuta, con un aumento del rischio di un aumento del tasso di cambio dollaro-yen.

Secondo un sondaggio condotto questo fine settimana, nelle prossime elezioni del Senato si prevede una difficile battaglia per la coalizione di governo e una crescita delle nuove forze conservatrici che sostengono una politica fiscale espansiva, con un conseguente aumento dei tassi di interesse nel settore a lunghissimo termine. È possibile che sia iniziata una vendita dello yen dovuta ai timori di un peggioramento della situazione fiscale.
Il mercato era molto interessato ai dazi di Trump e alla politica monetaria statunitense, ma ora sembra essersi un po’ stancato di questi temi e potrebbe concentrarsi maggiormente sui fondamentali giapponesi.

D’altra parte, il ministro delle Finanze Bessent ha dichiarato che “l’euro salirà”. Il ministro ritiene che, con il rallentamento dell’inflazione negli Stati Uniti, prima o poi i tassi di interesse statunitensi scenderanno, e questo potrebbe essere il motivo dell’apprezzamento dell’euro e del deprezzamento del dollaro.
Considerando entrambi questi fattori, è prevedibile un aumento dell’euro rispetto allo yen. Questa settimana non sono previsti annunci di indicatori economici significativi. Sia il dollaro che lo yen dovrebbero mantenere un andamento stabile.