La scorsa settimana sono stati pubblicati i PMI di vari Paesi.
La Francia non è andata bene, la Germania ha fatto bene e l’Europa nel suo complesso ha fatto meglio del previsto. I dati del settore manifatturiero sono stati scarsi, ma l’espansione fiscale sta avendo un effetto sull’economia?
Il PMI del Regno Unito non è stato così buono. Le preoccupazioni fiscali stanno crescendo e sembra probabile che a un certo punto ci possa essere un altro aumento dei tassi di interesse a lungo termine basato sulla fiscalità.
Se ciò accadrà, la sterlina avrà un buon potenziale di rialzo.

Il PMI statunitense è stato ampiamente in linea con le aspettative del mercato. L’attenzione si è spostata sull’occupazione, con il rapporto sui posti di lavoro negli Stati Uniti del 3 marzo prossimo che sarà di fondamentale importanza.
L’euro è stato al centro dell’attenzione degli investitori che volevano evitare l’unipolarismo statunitense, ma il cambiamento di posizione di Trump potrebbe rappresentare un punto di svolta nella situazione dell’Ucraina, che sarebbe negativo per l’euro nel breve termine.
Anche i dati dell’IFO sono peggiorati, ma gli esportatori tedeschi non possono essere ottimisti sulla loro performance, visto l’impatto delle tariffe di Trump.
Il dollaro è aumentato rispetto allo yen in assenza di notizie particolari. In molti casi, i movimenti in assenza di materiale sono più genuini e hanno superato il range.

I tassi di interesse statunitensi a lungo termine stanno lentamente aumentando, con il FOMC che sta entrando in una fase di taglio dei tassi, ma il Presidente Powell non è chiaramente dovish, il che ha irritato il Segretario del Tesoro Bessent.
La chiusura del governo si avvicina, ma la situazione finanziaria degli Stati Uniti non è ottimista. L’aumento dei tassi d’interesse a lungo termine negli Stati Uniti sembra essere profondamente radicato, in quanto si tratta di una prospettiva di domanda e offerta. Aumento dei tassi di interesse non significa più aumento del dollaro.

Il dollaro è salito unilateralmente grazie al forte PIL degli Stati Uniti, ma l’impatto della corsa alla domanda prima delle tariffe è anch’esso significativo e l’economia statunitense potrebbe non essere necessariamente forte nella seconda metà di quest’anno, quindi sembra difficile che il dollaro salga con le armi spianate.
Vorremmo ipotizzare un lento aumento del dollaro/yen. È probabile che l’euro-dollaro recuperi il livello di 1,17.

L’oro è stabile al suo livello più alto, al di sopra del precedente massimo di 3760 dollari. I Paesi del cosiddetto Sud globale stanno acquistando oro come alternativa all’acquisto di dollari come riserve di valuta estera.
In sostanza, vogliono vendere dollari per acquistare euro e yen, in antitesi alle politiche di Trump, ma le valute sono utilizzate anche per il commercio, quindi ci sono dei limiti a quanto il dollaro può scendere e le valute relative possono salire, ma le materie prime non hanno limiti. L’oro lungo è probabilmente la risposta giusta nell’attuale situazione globale.

Se l’oro sale, l’eurodollaro continuerà a salire. Il dollaro finirà per cadere.