M＆A（Mergers and Acquisitions)

戦略的アプローチの解明：M&Aにおける簿価引継法の探究

1. 基本的評価：M&Aにおける簿価引継法は、ターゲット企業の資産と負債を、貸借対照表に記載された歴史的原価に基づいて評価することを含みます。この方法は、会計記録に従った企業の純資産価値を提供し、M&A取引における評価の基本となります。

2. 歴史的視点：割引現金流や市場倍率などの市場ベースの評価方法とは異なり、簿価引継法は歴史的財務データに依存しています。これは将来の収益性や市場の感情ではなく、具体的な資産と負債に焦点を当てた保守的な評価方法です。

3. 財務安定性の評価：資産と負債の帳簿価額を考慮することで、買収企業はターゲット企業の財務安定性や支払能力を評価できます。この方法は、M&A取引におけるリスク露出と潜在的なシナジーを評価し、戦略的な決定を下し、有利な条件で交渉するための指針となります。

戦術の解明：M&Aにおける簿価引継法の理解

簿価引継法は売買処理法に対応するもので、会社分割における会計処理の考え方の一つとなっています。合併など企業結合取引において、被結合会社の資産や資本、負債を帳簿価額のまま受け入れることです。会社分割の際に資産や負債を帳簿上で処理します。この方法は持分ブーリング法とも呼ばれます。簿価引継法は、会社内で事業分割があった場合において、事業に対しての支配権がまだ移転していない場合、支配権が継続している場合に利用されます。そしてこの場合、会社の背負っている負債や保有する資産などは、全て帳簿上での簿価で処理することになります。一方、売買処理法とは、会社内で事業分割があった場合において、事業に対しての支配権が移転している場合に用いられる処理方法のことを指しています。これは、分割した事業の負債や資産を、売買したものとして処理する考え方で、事業に対する支配権が移転したと認められるために、簿価を引継ぐことはできません。帳簿上での記録は一切無視されることになります。

アプローチの解読：M&Aにおける簿価引継法の理解

M&Aの世界では、簿価引継法は、企業の歴史的財務記録に基づいてその価値を評価する基本的な手法として機能します。将来の予測や市場感情に基づく他の評価方法と異なり、この方法は具体的な資産と負債に焦点を当てることで、企業の価値の保守的な見積もりを提供します。

簿価引継法を適用する際、買収企業はターゲット企業の貸借対照表を分析し、その資産と負債をその原価で特定します。資産には、土地、建物、設備などの具体的な項目だけでなく、特許や商標などの無形資産も含まれます。負債には、債務や貸付などの債務だけでなく、その初期価値で記録された義務も含まれます。これらの資産と負債の差額が企業の帳簿価額であり、会計基準に基づいてその歴史的価値を反映しています。

M&Aにおける簿価引継法の例として、FacebookによるWhatsAppの2014年の買収が挙げられます。WhatsAppは市場の巨大な潜在性とユーザーベースを持っていましたが、Facebookは主に具体的な帳簿価額に基づいてメッセージングプラットフォームの価値を評価しました。WhatsAppの財務諸表に記録された資産と負債を考慮することで、Facebookはその価値を評価し、将来の成長見通しのみでなく、その歴史的価値を反映した取引を交渉しました。

財務の側面から簿価引継法を検討する

簿価引継法は、買収企業に対して、ターゲット企業の財務状況について歴史的な視点を提供し、その資産ベースと資本構造を把握する洞察を提供します。割引現金流や市場倍率などの市場ベースの評価方法と異なり、簿価引継法は過去の財務データにのみ依存しています。

簿価引継法の主な利点の1つは、そのシンプルさと信頼性です。貸借対照表に記載された具体的な資産と負債に焦点を当てることで、買収企業は主観的な将来の予測や市場の仮定に頼らずに、ターゲット企業の純資産価値の明確なイメージを得ることができます。このアプローチは、製造業や不動産など、具体的な資産が価値の決定に重要な役割を果たす産業で特に有用です。

簿価引継法の歴史的な視点を示す例として、Berkshire HathawayによるBNSF Railwayの2010年の買収が挙げられます。BNSF Railwayは鉄道業界の主要なプレイヤーであり、将来の成長潜在性が高いにも関わらず、Berkshire Hathawayはその具体的な帳簿価額に基づいて会社の価値を評価しました。BNSF Railwayの財務諸表に記録された鉄道網、車両、およびインフラの資産を考慮することで、Berkshire Hathawayはその価値を評価し、その歴史的価値を反映した取引を行いました。

財務安定性の評価：戦略的意思決定のための帳簿価額の評価

簿価引継法は、歴史的視点を提供するだけでなく、買収企業がターゲット企業の財務安定性や支払能力を評価できるようにします。資産と負債の帳簿価額の構成を分析することで、買収企業はリスクの露出と潜在的なシナジーを評価し、情報を元に戦略的な意思決定と交渉を行うことができます。

例えば、潜在的な買収を考える際、買収企業はターゲット企業の貸借対照表を精査し、その財務健全性に影響を与える可能性のある不一致や条件付き負債を特定することがあります。資産と負債の帳簿価額を徹底的に分析することで、買収企業はターゲット企業の流動性、負債水準、総合的な財務力を把握し、取引の実現可能性や条件についてよく考えることができます。

M&A取引における簿価引継法は、企業の歴史的な財務記録に基づいてその価値を保守的に評価する手法として機能します。具体的な資産と負債に焦点を当てることで、この方法は買収企業に、ターゲット企業の純資産価値、財務安定性、および潜在的なシナジーに関する貴重な洞察を提供します。他の評価方法が将来の予測や市場感情を取り入れる一方で、簿価引継法はM&Aのダイナミックな風景において戦略的意思決定のための堅実な基盤を提供します。

親子会社間でよく利用される

簿価引継法は共同支配企業と共同支配下における取引きで多く利用されます。なぜならこの場合には支配権を移転させる必要がないからです。例えば、２つの事業を行っていた企業が、そのうちの１つの事業を別の会社に分割するとしましょう。この場合、分割した会社は相手会社に対して資産などを引継ぐ必要が生じます。分割という手段を用いていますので、このような場合には簿価引継法が適用されることになります。その際に、分割会社は承継会社に対して新たな株式を発行する必要があります。この時できる限り分割会社の負債が少なくなるようにします。それから、承継会社は負債による不足分を新たな株式として買い取ります。そのようにして双方の取引においての差し引きは完全にゼロとなります。しかしながら、営業分割時の利益は配当可能な利益としては認められません。そのためその分は取り崩す必要が生じます。