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M&A(Mergers and Acquisitions)
信託型ライツプラン
信頼を築く:M&Aにおける信託型ライツプランの理解
– 信頼の活用:M&Aにおける信託型ライツプランの探求
– 戦略的防衛:M&Aにおける信託型ライツプランの主要特徴
– 事例研究と洞察:M&Aにおける信託型ライツプランの効果の明らか化
これはその名の通り、信託を活用したライツプランです。信託とは、委託をするものが新落できる受託者にその財産などの処分をさせるということです。ライツプランの時の財産というのは「株式」になります。つまり買収者がM&Aなどで会社を売却する時に、その時価よりも安い価格で株式を購入できる権利を株主に与えておくのです。こうすることで、敵対的な買収があっても持ち株比率を減らすことができ、会社の実質的な支配を奪われることはありません。
信頼の活用:M&Aにおける信託型ライツプランの探求
– 信託型ライツプランは、「ポイズンピル」としても知られる防衛戦略メカニズムで、M&A取引中に敵対的な買収を阻止するために標的会社が採用します。
– これらのプランは通常、既存の株主に株式を割引価格で追加購入する権利を付与し、潜在的な買収者の持分を希釈し、買収を財務的に魅力的にしません。
– 信託型ライツプランは、標的会社の取締役会に交渉力を与え、潜在的な買収者との交渉条件を改善し、株主の利益を保護することを目指しています。
戦略的防衛:M&Aにおける信託型ライツプランの主要特徴
– 信託型ライツプランの主要な特徴は、既存の株主に権利を付与し、敵対的な買収試行があった場合に追加の株式を購入する権利を付与することです。
– これらの権利は、敵対的な買収者が標的会社の株式の一定のしきい値を蓄積した場合にトリガーされます。通常、そのしきい値は10〜20%程度です。
– 信託型ライツプランには、取締役会が権利を名目価格で償還することを許可する規定が含まれることがよくあり、買収脅威に対処しつつ株主価値を維持する柔軟性を提供します。
敵対的M&Aの防衛策として有効
もちろんこのライツプランを実行すると会社の株式総数が増加し、株価は下がる傾向にあります。しかし既存の株主に対しては格安で自社の株式を提供することになりますので、買収するものから気g表を守ることができ、同時に既存の株主の権利は保障されるというわけです。敵対的M&Aに対する防衛策としても非常に優秀なものです。
事例研究と洞察:M&Aにおける信託型ライツプランの効果の明らか化
– 2010年にエア・プロダクツ・アンド・ケミカルズによる敵対的な買収入札に対応してエアガス社が信託型ライツプランを採用したことは、そのような防御策の有効性を示しています。長期にわたる法廷闘争にもかかわらず、エアガスは独立性を守り、最終的にはより高い買収価格を交渉しました。
– 一方、2008年のマイクロソフトの買収企業試みに対抗するためにヤフーが信託型ライツプランを採用したが失敗に終わったことは、これらの防御策の限界を示しています。ヤフーはその後、株主の反発に直面し、修正された取引に同意しました。
信託型ライツプランは、標的会社に敵対的な買収に対する戦略的な防御手段を提供することで、M&A取引において重要な役割を果たします。取締役会に交渉能力を与え、株主の利益を保護することで、これらのプランはM&Aの風景において安定を維持し、公正な価値を確保するのに役立ちます。事例研究と洞察を通じて、関係者はM&A取引の複雑さを乗り越える信託型ライツプランの効果と制限に関する貴重な示唆を得ることができます。