M＆A（Mergers and Acquisitions)

価値の解放: M&A取引におけるワラントの探究

– 戦略ツール: M&A取引を向上させるワラントの役割
– リスク軽減: M&Aにおける投資を保護するためのワラントの活用
– 価値創出: M&A取引におけるワラントを活用した機会の最大化

ワラントは将来の一定期間内に定められた会社の株式を一定の価格によって購入できる権利のことを言います。将来株価が上がった場合だけ権利を行使するならば、確実に利益が得られるのです。ワラントは「新株引受権」と呼ばれることもあります。株式公開前のベンチャー企業の創業者の出資比率維持、ストックオプションで用いられることが多くあります。投資家に対してのインセンティブとして発行されるものになります。それは低金利・低配当率といったネガティブな要素がある債権や、優先株の受け入れをしてもらうためのものになるのです。見通しが明るいならばワラントはさらに魅力的になります。ワラントが発行されると行使価格は現行の市場価格より高くなります。会社の役員等にストックオプションとして付与するケースや転換社債、ワラント付社債として発行するケース以外は発行されません。ワラントの行使期間を通じ株式の価格が下がった時は、ワラントの価値はなくなることになります。このように、Ｍ＆Ａの利用のケースではこのワラントの行使が大きな意味を持つことがあります。

戦略ツール: M&A取引を向上させるワラントの役割

ワラントは、しばしば見過ごされがちですが、強力な金融商品であり、M&A（企業の合併や買収）の景色を形作る上で重要な役割を果たしています。これらの派生証券は、特定の価格で特定の時間枠内に基礎となる証券を購入する権利を保持者に提供します。M&A取引の文脈では、ワラントは戦略的なツールとして機能し、柔軟性を提供し、取引条件を向上させ、買い手と売り手の両方に追加価値を提供します。

リスク軽減: M&Aにおける投資を保護するためのワラントの活用

M&Aの不安定な環境では、リスク軽減が重要です。ワラントは効果的なリスク管理ツールとして機能し、取引に関与する各当事者の間でインセンティブを整え、ダウンサイドリスクを軽減します。買い手にとっては、ワラントは買収後の潜在的な不利な展開に対する保険のような役割を果たし、不確実性に対するヘッジを提供しながら資本を維持することができます。同様に、売り手はワラントを利用して将来のアップサイドポテンシャルを確保し、合併後の実績と成長に対する利益を確保し、自らの利益が合併された実体の長期的な成功に一致することを確認することができます。

価値創出: M&A取引におけるワラントを活用した機会の最大化

ワラントはM&A取引における価値創出のユニークな機会を提供します。ワラントを取引構造の一部として含めることで、買収者は購入価格を引き下げたり、評価額を引き上げたりするなど、有利な条件を交渉することができ、取引経済を向上させ、前払いの現金支出を最小限に抑えることができます。さらに、ワラントは成果と利益のインセンティブを提供し、その価値は合併した実体の成功と成長に関連しています。さらに、ワラントは資金調達に柔軟性をもたらし、買収者が取得したビジネスのパフォーマンスに基づいて後日資本にアクセスすることを可能にします。

ワラントはM&A取引において重要な役割を果たし、戦略的な柔軟性、リスク軽減、価値創出の機会を提供します。ワラントを効果的に活用することで、買い手も売り手も取引条件を向上させ、投資を保護し、M&Aの変化する景色においてステークホルダーに価値を提供することができます。M&A市場が進化し続ける中、ワラントの力を理解し、活用することは、複雑な取引構造を航行し、ステークホルダーに価値を解き放つために不可欠です。

Ｍ＆Ａでワラントを行使することもできる

業績不振企業を買収する時に段階的に投資をすることによって業績が回復するならば、権利行使して出資比率を上げることができます。また業績が回復しないケースでは、権利放棄等するなどの方法が考えられます。「カタールホールディング」は、経済的に豊かなカタール国カタール政府系ファンドでありカタール投資庁の傘下のことですが、そのカタールホールディングが保有していたイギリスの国際金融グループ「バークレイズ」のワラントを２０１２年の１１月に全て売却しました。その結果カタールホールディングは約２７億円の利益を得ることになったのです。売却先はドイツ銀行とゴールドマン・サックス・グループとなっていますが、すぐに売却されました。しかしカタールホールディングは６．７％の出資があってバークレイズの筆頭株主でありつづけているのです。このようにワラントの行使が大きな影響力があることから、Ｍ＆Ａのケースでワラント行使を利用することもできるのです。