Il Primo Ministro francese Vile ha annunciato l’intenzione di chiedere un voto di fiducia sul suo gabinetto l’8 settembre, con la maggior parte dei partiti di opposizione che hanno espresso sfiducia e l’imminente collasso del suo governo.
Questo ha portato ad un sell-off dei titoli di Stato francesi e ad un sell-off delle azioni francesi, e l’Eurodollaro è sceso di circa 100 punti.

Ma l’incertezza politica in un Paese francese porterà a un sell-off dell’euro nel suo complesso?
L’euro potrebbe essere vulnerabile a un sell-off ora, ma non è facile cambiare la storia dell’Europa nel suo complesso, che è quella di espandere la spesa fiscale e di passare a una politica fiscale aggressiva.
Potrebbe essere vista come un’opportunità di acquisto per l’euro, dove è sceso a causa della politica francese.

L’attenzione maggiore è stata rivolta al discorso del Presidente Powell a Jackson Hole, dove ha accennato dolcemente a un ‘taglio dei tassi’ e, salvo ostacoli particolari, un taglio dei tassi d’interesse USA alla riunione del FOMC di settembre era quasi scontato.
A Jackson Hole, l’anno scorso, il Presidente Powell aveva anche dichiarato con entusiasmo che era giunto il momento di spostare la politica monetaria in una direzione accomodante. Da allora, la Fed ha tagliato i tassi di politica monetaria per un totale dell’1% per tre volte, ma l’attuale livello di USD/JPY non è molto diverso da quello di allora.
La storia dell’apprezzamento dello yen dovuto alla riduzione del divario dei tassi di interesse è facile da disegnare, ma non durerà.

I mercati valutari stanno gradualmente diventando sempre più in stallo. Il fatto che lo yen non torni facilmente a una posizione forte, anche se sappiamo che la politica monetaria degli Stati Uniti probabilmente si allenterà in futuro, suggerisce che ci manca qualcosa di importante.
A luglio, lo yen è sceso bruscamente, ma potrebbe accadere la stessa cosa. Ma è a causa degli scarsi fondamentali dello yen che un crollo temporaneo non dura?
Finché non ci saranno cambiamenti nella debolezza fondamentale dell’economia giapponese, le aspettative di una correzione del deprezzamento dello yen verso la parità di potere d’acquisto potrebbero essere difficili da realizzare.

Sebbene i risultati finanziari di NVIDIA siano stati migliori delle aspettative del mercato, i forti risultati sono stati messi in conto in anticipo e il prezzo delle azioni è stato spinto al ribasso del 3% a causa del profit-taking.
Normalmente, il tasso di cambio dollaro/yen sarebbe favorevole al rischio e lo yen si indebolirebbe, ma oggi lo yen si è rafforzato, arrivando a testare 147,00 yen a un certo punto. Ciò è dovuto al fatto che l’amministrazione Trump sta montando un attacco in piena regola alla Fed.
All’inizio sembrava essere solo un capriccio del Presidente Trump, ma l’indipendenza della banca centrale, costruita nel corso di molti anni, è ora in pericolo. Il mercato potrebbe iniziare a prendere sul serio questo rischio.

Il dollaro testerà il ribasso?