Le azioni statunitensi, le valute virtuali e l’oro, che finora hanno guidato il mercato, stanno iniziando a crollare. Nel mercato di Tokyo, le conseguenze del crollo del Nikkei 225, il Nikkei 225 è crollato la scorsa settimana.
E’ consuetudine che lo yen si rafforzi come fattore di risk-off quando il Nikkei 225 crolla, ma lo yen ha sostanzialmente continuato a indebolirsi, anche se giovedì c’è stata un’oscillazione verso uno yen più forte. La forza risk-off dello yen è scomparsa.
Anche i titoli di Stato giapponesi hanno perso valore e i tassi di interesse sono in aumento, quindi in questo caso lo yen è triplamente debole. Si potrebbe sostenere che le attività stanno fuggendo dal Giappone. Non è una mossa positiva.

Tuttavia, perché espandere la spesa fiscale quando il Paese soffre di inflazione e perché attuare politiche che indeboliranno ulteriormente lo yen?
Il Primo Ministro Takaichi sta forse cercando di creare una versione giapponese del truss shock?

In risposta al continuo deprezzamento dello yen e alla vendita di titoli di Stato, il Ministro delle Finanze Katayama ha dichiarato: “Adotteremo le misure appropriate necessarie per affrontare l’eccessiva volatilità e i movimenti disordinati nel mercato dei cambi, alla luce della Dichiarazione congiunta dei Ministri delle Finanze di Giappone e Stati Uniti rilasciata lo scorso settembre”.
Il governo giapponese ha fatto un passo avanti, dicendo: “Le risposte appropriate (dato che il documento dei Ministri delle Finanze USA-Giappone include fermamente l’intervento) includono l’intervento valutario”.
Sebbene la reazione iniziale sia stata debole, il riferimento sorprendentemente precoce all’intervento ha messo in allerta il mercato e lo yen è stato riacquistato a circa 156,56 yen all’ingresso nei mercati europei.

Tuttavia, non è chiaro se la dichiarazione di Katayama sia davvero un accordo da parte degli Stati Uniti per intervenire nel mercato valutario.
Anche se il documento afferma di sì, dice: “L’intervento dovrebbe essere riservato a quelli che affrontano l’eccessiva volatilità o i movimenti disordinati dei tassi di cambio, partendo dal presupposto che è considerato altrettanto appropriato come risposta all’eccessiva volatilità o al deprezzamento o apprezzamento disordinato”.
I movimenti sono abbastanza disordinati da essere allarmanti?

È probabile che lo yen si venda di nuovo dopo un piccolo aggiustamento.