Durante la riunione del Comitato di politica monetaria della Banca del Giappone non sono state apportate modifiche alla politica monetaria, sebbene il membro del Comitato Takada abbia sostenuto un aumento dei tassi all’1,0%. Il rapporto sulle prospettive economiche ha rivisto al rialzo le previsioni di crescita per il 2026 all’1,0% (in precedenza 0,7%).
Durante la conferenza stampa, il governatore Ueda ha fornito risposte costantemente caute, senza offrire indicazioni sulla prossima mossa di politica monetaria. Le sue principali preoccupazioni sono duplici: affrontare la debolezza dello yen e gestire l’aumento dei tassi di interesse a lungo termine in Giappone. La risposta alla debolezza dello yen è una priorità di lunga data, realizzabile trasmettendo un messaggio restrittivo ad aprile per anticipare le aspettative del mercato di un aumento dei tassi a luglio.

Al contrario, affrontare il problema dei tassi di interesse a lungo termine si rivela più impegnativo. Sebbene una posizione aggressiva sembri efficace per i tassi a lungo termine in termini di contenimento dell’inflazione futura, enfatizzare il percorso di aumento dei tassi rischia di alimentare le aspettative di ulteriori aumenti futuri, creando così una pressione al rialzo sui tassi a lungo termine.

Sebbene sembrasse che il modello potesse essere quello di intervenire sul mercato valutario dopo l’indebolimento dello yen a causa di una posizione accomodante, dopo la conferenza stampa del governatore della Banca del Giappone, il tasso di cambio dollaro-yen è salito a circa 159,22 yen prima di precipitare bruscamente a circa 157,33 yen a causa delle forti vendite. Sono circolate informazioni che suggerivano “preso di profitto sui long in dollari da parte dei principali operatori”, ma il movimento dei prezzi ha evocato pensieri di “intervento”.

Per quanto riguarda l’intervento, sia il ministro delle Finanze Katayama che il viceministro delle Finanze Mimura hanno rilasciato dichiarazioni indicando che non avrebbero reagito. Questa sembra essere una strategia per alimentare i sospetti del mercato. Attenderemo la conferma dal rapporto “Stato di attuazione dell’intervento sui cambi” previsto per la fine del mese, ma data la portata, rimane la possibilità che l’intervento sia stato di circa 1.000-1.500 miliardi di yen. Considerare questa situazione un’opportunità di acquisto e andare long potrebbe essere ancora prematuro.