La reunión de ministros de Finanzas de EE.UU., Japón y Corea del Sur dio la voz de alarma sobre la depreciación excesiva de la moneda y EE.UU. compartió la percepción.

El presidente de la Reserva Federal estadounidense, Jerome Powell, participó en una mesa redonda con el gobernador del Banco de Canadá, David MacLem, y afirmó que “está claro que los datos recientes no profundizan nuestra convicción; al contrario, sugieren que es probable que la convicción tarde más de lo previsto”.

En la rueda de prensa posterior al FOMC de diciembre del año pasado, el presidente Powell afirmó que el FOMC estaba “considerando un recorte de tipos” y, desde entonces, los mercados financieros han estado trabajando con el supuesto de que el inicio de un recorte de los tipos de interés estadounidenses tendría lugar este año. El hecho de que las cotizaciones bursátiles hayan subido cerca de un 20% este año probablemente se deba en gran medida al impacto de la declaración de recorte de tipos del año pasado. El dólar se ha mantenido estable debido a los comentarios del presidente Powell, pero si los ministros de Finanzas de EE.UU., Japón y Corea del Sur se reúnen conjuntamente con el G20 y toman medidas contra la excesiva fortaleza del dólar en Japón y Corea del Sur al mismo tiempo, se enviaría un mensaje razonable al mercado y el dólar y el yen probablemente se ajustarían ligeramente.

La noticia de un ataque israelí contra Irán provocó una fuerte caída de los mercados, con algunos cruces del yen, como el peso-yen, cayendo a profundidades ridículas. Sin embargo, como el ataque se llevó a cabo con drones y no con misiles, y muchos de los misiles fueron derribados y las instalaciones nucleares no resultaron dañadas, es posible que se evite un mayor deterioro de la situación si Irán decide no contraatacar por el momento. ¿Es más grave que los precios de las acciones estén cayendo debido a la subida de los tipos de interés en EE.UU. y al desplome de las expectativas para los valores semiconductores? Es probable que el ajuste de las cotizaciones bursátiles sea prolongado.

El won surcoreano subió tras la declaración. Desde un máximo de 1,400, se sitúa actualmente en 1,374, un movimiento de alrededor del 1,85%. El dólar taiwanés también ha sufrido últimamente la debilidad de la divisa, pero el dólar/yen apenas se ha movido, ya que actualmente se sitúa en torno a 154,40 yenes, desde el máximo de ayer de alrededor de 154,80. Teniendo en cuenta esta situación, los cambios del último año seguirán siendo importantes. Nos gustaría confirmar la fortaleza temporal del yen antes de la depreciación a largo plazo del yen.

Actualmente, la intervención podría llegar en cualquier momento. A corto plazo, es probable que los máximos se sitúen en torno a los 155 yenes.
Sin embargo, existe un interrogante sobre la sostenibilidad de la intervención. Incluso si el tipo de cambio USD/JPY cae, sólo acabará proporcionando una oportunidad de compra. Incluso si se produce un efecto temporal, sería bastante difícil invertir la tendencia.

En cuanto al eurodólar, la presidenta del BCE, Lagarde, afirmó que el BCE recortará los tipos pronto, a menos que haya grandes sorpresas, y recientemente cayó por debajo del importante soporte de 1,07. Es probable que el mercado siga volviendo al alza.
El BCE ha indicado claramente que tiene intención de recortar los tipos de interés a partir de junio, mientras que la Reserva Federal ha reducido el número de recortes de tipos durante el año de unos 6-7 a principios de año a dos en la actualidad, a pesar de los indicios de un recorte de tipos. Esto equivale a una subida de tipos.
Pongámonos cortos en el euro, que se encamina hacia una bajada de tipos, y largos en el dólar, que sigue teniendo tipos de interés altos. Se trata de una operación racional. A corto plazo, cabe esperar que el euro siga debilitándose y el dólar fortaleciéndose.

Y aunque es probable que la reunión de política monetaria del Banco de Japón de la semana que viene sea demasiado pronto para un cambio de política, el Banco de Japón se está volviendo lenta y constantemente más agresivo y, dependiendo del contenido del informe de perspectivas, una subida de tipos en la próxima reunión podría ser una posibilidad.