La publicación del PCE Core Deflator fue importante a las 21.30 del pasado fin de semana.

La previsión era del +0,3% intermensual y del +2,8% interanual, pero el resultado fue del 0,2%. el indicador de inflación más importante de la Fed, pero en muchos casos las cifras son casi las esperadas. Esta vez, sin embargo, las cifras fueron peores de lo que esperaba el mercado, lo que provocó una venta masiva del dólar y un mercado agitado que invirtió la tendencia compradora anterior. También se esperaba que el reequilibrio de finales de mes supusiera una venta generalizada del dólar, reflejo del buen comportamiento de la renta variable estadounidense, lo que estimuló aún más la venta de dólares.

Sin embargo, aunque el dólar se vende desde ayer, parece haber tocado ligeramente fondo y es probable que ponga a prueba la dirección del dólar más fuerte si no rompe firmemente por debajo de 156,50 yenes. Se anunció el importe de la intervención del Ministerio de Finanzas, y la cifra se ajustó prácticamente a las expectativas de los medios de comunicación.

En cuanto al Banco de Japón, el dólar cayó bruscamente de unos 157,20 yenes a unos 156,90 yenes en el momento en que el Subdirector Adachi dijo que el Banco consideraría el impacto de la debilidad del yen y un giro al alza de la tasa de inflación prevista a largo plazo. Sin embargo, desde entonces se ha recomprado gradualmente.

Tipo de interés japonés a 10 años al 1,04%

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Los tipos de interés japoneses a largo plazo suben lentamente hasta el nivel del 1,04%, en parte debido al discurso del vicegobernador Uchida. El hecho de que el tipo se sitúe ahora por encima del 1,00%, que era el nivel de intervención sin restricciones no hace mucho tiempo, provocará cierta demanda de compra de yenes. Por el momento, el impacto en el tipo de cambio es limitado. La diferencia entre los tipos de interés de EE.UU. y Japón es tan grande que un cambio de alrededor del 0,1% tendría poco impacto (pero negativo para el mercado de valores).

Con el mercado acercándose al nivel de la segunda intervención en el mercado, parece difícil ponerse largo o corto. Además, a mediados del mes que viene se celebrará una reunión de política monetaria del Banco de Japón y hay expectativas de un cambio de política. El mercado seguirá teniendo calidad de aplicación.