La semana pasada se publicaron los PMI de varios países.
A Francia no le fue bien, a Alemania le fue bien y al conjunto de Europa le fue mejor de lo esperado. Las cifras del sector manufacturero fueron malas, pero ¿está teniendo efecto la expansión fiscal en la economía?
El PMI del Reino Unido no fue tan bueno. La preocupación fiscal va en aumento y parece probable que en algún momento pueda producirse otra subida de los tipos de interés a muy largo plazo basada en la fiscalidad.
Si eso ocurre, la libra tendrá un gran potencial alcista.

El PMI estadounidense se ajustó en gran medida a las expectativas del mercado. La atención se ha desplazado hacia el empleo, ya que el informe sobre el empleo en EE.UU. del 3 de marzo del mes que viene será de vital importancia.
Sin embargo, el cambio de postura de Trump podría suponer un punto de inflexión en la situación de Ucrania, lo que sería negativo para el euro a corto plazo.
Las cifras del IFO también empeoraron, pero los exportadores alemanes no pueden ser optimistas sobre sus resultados dado el impacto de los aranceles de Trump.
El dólar subió frente al yen a falta de noticias concretas. En muchos casos, los movimientos en ausencia de material son más genuinos y rompieron por encima del rango.

Los tipos de interés a largo plazo en EE.UU. están subiendo lentamente, con el FOMC entrando en una fase de recorte de tipos, pero el presidente Powell no es claramente dovish, lo que ha enfadado al secretario del Tesoro Bessent.
Se acerca un cierre del gobierno, pero la situación financiera en EE.UU. no es optimista. La subida de los tipos de interés a largo plazo en EE.UU. parece estar muy arraigada, como lo está desde el punto de vista de la oferta y la demanda. Subida de los tipos de interés ya no = subida del dólar.

El dólar subió unilateralmente debido a la fortaleza del PIB estadounidense, pero el impacto de la demanda urgente antes de los aranceles también es significativo, y la economía estadounidense puede no ser necesariamente fuerte en la segunda mitad de este año, por lo que parece difícil que el dólar suba a cañonazos.
Nos inclinamos por una lenta subida del dólar/yen. Es probable que el euro-dólar recupere el nivel de 1,17.

El oro se mantiene en su nivel más alto, por encima de su máximo anterior de 3760 $. Los países de lo que se conoce como el Sur Global han estado comprando oro como alternativa a la compra de dólares como reservas de divisas.
Esencialmente, quieren vender dólares para comprar euros y yenes como antítesis a las políticas de Trump, pero las divisas también se utilizan para el comercio, por lo que hay límites a cuánto puede caer el dólar y subir las divisas relativas, pero las materias primas no tienen límites. El oro largo es probablemente la respuesta correcta en la actual situación mundial.

Si el oro sube, el eurodólar seguirá subiendo. El dólar acabará cayendo.